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            出口向好PMI超預期 房地產成經濟增長最大壓力

            来源:     添加时间:2020-06-21

            就像寒冬中一食品絲暖風,匯豐PMI給瞭市場9月經濟回暖的信心。

            9月23日,匯豐中國公佈9月匯豐PMI初值小幅回升至50.5,好於預期的50。這是該指數連續第四個月位於榮枯分水嶺上方,此前,8月終值為50.2,創下三個月低點。

            “出口向好與貨幣投放增加是該數據回升的主要原因。”海通證券宏觀經濟分析師高遠表示。

            此前,路透社發佈的經濟學傢調查曾預測,由於企業信心進一步惡化、房地產市場迅速降溫,工廠活動的增速將停留在50,即擴張與收縮的分界線。

            分析人士認為,9月匯豐PMI止跌回升,預示經濟繼續下滑的可能性小,不過房地產低迷仍是增長的最大下行風險。預計央行將采取更多貨幣寬松政策,以穩定復蘇。

            不過,三季度經濟下滑或已成為食品共識。在9月21日召開的中國首席經濟學傢論壇上,多位經濟學傢認為,三季度經濟將繼續下行,預計在7.2%-7.4%之間。

            喜憂參半

            8月經濟數據掉頭向下,讓市場對9月充滿悲觀。此前普遍的預期認為,9月會延續下探趨勢,進一步降低至榮枯線下。

            匯豐PMI初值回升至50.5,預示經濟繼續下滑的可能性不大。不過,盡管好於預期,但分項指數顯示,情況並不容樂觀。

            分項數據顯示,中國9月制造業就業分項指數初值下滑至46.9,創下2衛生009年2月以來最低水平。至此,該指數已經連續11個月在榮枯線下方運行。就業下降帶來更大食品的壓力。政府曾表示,隻要就業不受影響,它可以容忍經濟增速略有下滑。

            “其實企業的用工意願大幅度衰弱瞭,隻不過暫時沒有表現出來。企業不是一感覺到經濟不行瞭,或銷售開始下滑就進行裁員,它可能先忍著,直到忍不住瞭才開始解雇員工。其實我認為就業的風險不在於創造新增就業,而在於是否能安全夠穩住存量的就業。如果經濟再下行,企業傢們失去信心,就有可能出現大規模的解聘現象,到那時宏觀政策的選擇餘地就比較小瞭。”光大證券首席經濟學傢徐高告訴《華夏時報》記者。

            不過,除瞭就業指數以外,其他指標相對較好。新訂單總數有所上升,新出口訂單達到瞭2010年3月以來的最高點;9月新訂單指數升至52.3,新出口訂單上升至53.9,是2010年3月以來的新高。

            訂單、原材料庫存等分項指數小幅反彈,尤其新出口訂單指數衛生反彈幅度相對更大,出口需求依然是經濟的重要支撐力量,這也減輕瞭市場對經濟需求進一步下滑的擔憂。

            方正證券研報顯示,產成品庫存主動去化,回補原材料庫存動力仍弱。9月產成品庫存指數與8月持平,原材料庫存指數有所回升,但仍處萎縮區間,另外,投入與產出價格指數均進一步走弱。顯示當前制造業企業產成品去庫存壓力依然較大,需求雖有所企穩但依然低迷,企業補原材料庫存仍偏謹慎,也預示經濟雖有所企穩,但上行空間可能仍較有限。

            匯豐大中華區首席經濟學傢屈宏斌在聲明中稱,中國9月匯豐制造業PMI分項數據喜憂參半,新訂單和新出口訂單指數快速增加,但就業指數卻繼續惡化,且通脹放緩壓力加劇。9月制造業活動顯出企穩跡象,但總體而言,數據依然表明經濟僅溫和擴張。

            匯豐指出,房地產下滑仍是經濟增長面臨的最大下行風險因素。中國9月匯豐制造業PMI公佈後,市場繼續預期中國央行需要更多寬松貨幣政策。

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